【基金经理手记】下半年市场仍有机会

【基金经理手记】下半年市场仍有机会农银汇理基金投资部负责人、基金经理张峰2019年上半年,A股市场经历了先涨后跌的态势。

年初由于市场整体估值水平较低,流动性改善明显,经济有企稳回升的迹象,风险偏好也有明显修复。

一季度A股市场出现了较好的上涨,其中、指数分别上涨24%和29%,和指分别上涨33%和35%。 但4月中旬之后,市场由于担心宽松政策转向,指数出现了一定程度的回调。

5月份市场波动,导致5月份指数出现了进一步的下跌。 2019年下半年,目前市场普遍存在比较悲观的预期。 在流动性方面,由于猪肉、水果和蔬菜价格近期上涨较多,导致市场开始担忧通胀水平有可能超预期。

而央行货币政策将会受到一定程度的掣肘,因而市场对后续的流动性情况有所担忧。 在风险偏好方面,短期看很难得到有效修复。 在整体预期不利的背景下,市场在4月中旬开始大幅回调,风险得到了一定程度的有效释放。

目前A股整体估值水平,无论与全球还是同以往历史相比,均处于相对较低的水平,市场对于悲观预期给予了较高的风险补偿。 同时,虽然目前市场对经济前景比较悲观,但年初以来地产行业的销售和投资均表现出韧性极强的状态。

会有一些对冲措施的出台,因此对经济前景不宜过分悲观。 虽然短期有通胀隐忧,伴随国际油价的大幅下跌,但通胀水平整体可控,流动性整体仍将保持相对平稳偏松的局面。

因此下半年市场仍有机会,值得期待。 2019年以来,本人管理的精选混合、领先混合、农银混合基金取得了较好的绝对收益,但相对排名方面还不够理想。 后续我们将继续努力,力争2019年无论绝对收益还是相对收益均取得满意的结果。

感谢各位持有人一直以来的坚守和支持,希望能为各位持有人带来更好的回报,谢谢!(来源:农银汇理基金的财富号2019-06-1015:29)。

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